“ 江特电机，股票代码:002176，是一家集研发、生产、销售智能电机产品及锂产品为一体的国家高新技术企业,国家电机行业骨干企业,江西省100强企业,深圳证券交易所上市公司。江特电机总部位于锂电新能源发展基地、被称为“亚洲锂都”的国家生态文明城市——江西宜春,江特电机下属子公司、分公司30多家,产业分布在国内江西、天津、浙江等省市及境外德国等地区,江特电机经营业务涵盖电机、锂矿采选与深加工等行业。”
一、江特电机2015-2022营收、净利、现金增长情况
通过江特电机财务报表数据可以计算出，近七年营业收入年复合增长率33%，净利润年复合增长率82.74%，公司自由现金流年复合增长率为71.14%。但是，查看每年的增长率情况可以看出以上三项的波动比较大，之所以三项数据年复合增长率比较高，主要是因为2022出现较高增长，且2015年各项数据较低，造成年复合增长率比较高。
如果是通过2020、2021、2022年均值进行年复合增长率计算，营业收入年复合增长率为9.4%，净利润年复合增长率为39%，自由现金年复合增长率21%。
考虑到2023年前三季度营收、净利润均出现较大幅度的下滑，在进行现金流贴现估值计算的时候，需要对自由现金流年复合增长率进行调整。
二、江特电机加权平均资本成本
通过以上表格数据，可以计算出江特电机近三年WACC约为6.87%。下面我们通过估算公司未来能产生的自由现金流，然后贴现计算江特电机的每股价值。其中，贴现率设置为6.87%。
保守型估值：
自由现金增长率设置为-10%（继续延续下滑趋势），算是比较保守，江特电机估值如下：
金融资产合计 1,004,743,329.00
长期股权投资 3,500,015.00
有息债务合计 694,661,643.00
公司价值 6,517,378,501.84
少数股东权益 35,963,994.00
股东权益合计 4,301,171,311.00
少数股东权益比例 0.01
上市公司股票价值 6,462,883,820.18
总股本 1,706,325,581.00
每股内在价值 3.79
平稳型估值：
自由现金增长率设置为9%。估值如下：
金融资产合计 1,004,743,329.00
长期股权投资 3,500,015.00
有息债务合计 694,661,643.00
公司价值 15,944,329,431.02
少数股东权益 35,963,994.00
股东权益合计 4,301,171,311.00
少数股东权益比例 0.01
上市公司股票价值 15,811,011,846.92
总股本 1,706,325,581.00
每股内在价值 9.27
高增长型估值：
自由现金增长率设置为20%。考虑到营收、净利润过去几年的增长情况，及近两年的下滑情况，继续实现20%增长应该难度比较大。
金融资产合计 1,004,743,329.00
长期股权投资 3,500,015.00
有息债务合计 694,661,643.00
公司价值 34,564,339,725.69
少数股东权益 35,963,994.00
股东权益合计 4,301,171,311.00
少数股东权益比例 0.01
上市公司股票价值 34,275,332,007.41
总股本 1,706,325,581.00
每股内在价值 20.09
所以，目前股价应该处于合理区间，如果公司营收及净利润能改变下滑趋势并出现明显改善，才具有一定投资价值。
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