?长盈精密（300115）?
盈利能力大幅提升，MR 钛合金 新能源三大结构件放量助力成长
? 事件 ?
长盈精密发布 2023 年年报及 2024 年第一季度业绩预告：2023 年公司实现营收 137.22 亿元，同比减少 9.74%；实现归母净利润 0.86 亿元，同比增加 102.23%。2024Q1 公司预计实现归母净利润 2.5-3.5 亿元，扭亏为盈；预计实现扣非后归母净利润 1.05-1.35 亿元，扭亏为盈。
? 投资要点 ?
? 受益消费电子及新能源市场复苏向好，盈利能力持续改善
2023 年上半年消费电子行业终端需求疲软，影响公司全年整体营收略有下滑，同比下降 9.74%。但随着消费电子及新能源市场复苏向好，国际及国内大客户均有重要新项目量产交付，2024Q1 营收同比增长约 30%，创第一季度历史新高。盈利能力方面，受益于新能源零组件业务产能利用率提升以及汇率变动产生的积极影响，公司 2023 年实现归母净利润同比增加 102.23%至 0.86 亿元，毛利率同比增加 2.49pct 至19.86%。
? 持续加强技术创新，消费电子业务焕发新生机
2023 年公司持续加强新材料、新工艺的技术创新，消费电子业务多个新项目取得重大进展。新材料方面成功实现安卓客户智能手机钛合金结构件量产，并为三星 Galaxy S24 供应钛合金中框；XR（AR/VR/MR）项目也顺利实现量产，为 Vision Pro 提供关键外观件，截至 3 月 31 日 Vision Pro 在美国市场总销量也超过约 37 万台。得益于三星 Galaxy S24 以及苹果 Vision Pro 出货量大增，公司 2024 年一季度业绩大幅提升。除手机、XR 设备之外，公司还是高端 PC 类产品重要供应商，已向头部 AI 企业提供新型智能终端产品零组件。生成式人工智能将带动消费电子行业进入新一轮产品创新以及换机周期，公司将充分受益于 AI 硬件的加速渗透，为消费电子业务注入新活力。
?新能源业务产能逐步释放，加速布局海外业务
2023 年公司新能源业务保持快速增长，实现营收 35.40 亿元，同比增长 43.46%，营收占比增长 9.57pct 至 25.80%，主要得益于宜宾、自贡、常州、宁德动力电池结构件生产基地的产能释放。目前公司已成为问界汽车的核心供应商，主要供应电池箱总成、Busbar 产品。与此同时，公司加大海外生产基地建设力度，在越南、墨西哥的生产基地已初步具备出货能力，后续将推进在欧洲的生产基地的落地，提升全球化交货能力。
?盈利预测
预测公司 2024-2026 年收入分别为 169.94、205.30、240.67亿元，EPS 分别为 0.58、0.74、0.91 元，当前股价对应 PE分别为 18、14、12 倍。当前消费电子及新能源市场复苏向好，生成式 AI 将提升下游智能硬件价值量及生态创新，并加快手机、PC 及 XR 设备的更新换代以及复苏节奏，公司整体业绩有望迎来增长，我们看好公司的发展前景，将评级上调至“买入”。
?风险提示
宏观经济风险，汇率波动风险，客户集中度风险，下游需求复苏不及预期风险等。
? 研报来源与身份介绍 ?
证券研究报告：《长盈精密（300115）：盈利能力大幅提升，MR 钛合金 新能源三大结构件放量助力成长》
对外发布时间：2024年04月10日
发布机构：华鑫证券
本报告分析师：
毛正 SAC编号：S1050521120001
? 电子通信组简介 ?
毛正 华鑫证券所长助理&电子通信首席分析师
邮箱:maozheng@cfsc.com.cn
证书编号：S1050521120001
复旦大学材料学硕士，三年美国半导体上市公司工作经验，曾参与全球领先半导体厂商先进制程项目，五年商品证券投研经验，2018-2020年就职于国元证券研究所担任电子行业分析师，内核组科技行业专家；2020-2021年就职于新时代证券研究所担任电子行业首席分析师，iFind 2020行业最具人气分析师，东方财富2021最佳分析师第二名；东方财富2022最佳新锐分析师；2021年加入华鑫证券研究所担任电子行业首席分析师，2023年担任所长助理兼电子通信首席分析师。
高永豪 华鑫证券电子通信半导体组长&行业研究员
邮箱:gaoyh7@cfsc.com.cn
证书编号：S1050123060001
复旦大学物理学博士，曾先后就职于华为技术有限公司，东方财富证券研究所，2023年加入华鑫证券研究所。
吕卓阳 华鑫证券电子通信行业分析师
邮箱:luzy@cfsc.com.cn
证书编号：S1050523060001
澳大利亚国立大学硕士，曾就职于方正证券，4年投研经验。2023年加入华鑫证券研究所，专注于半导体材料、半导体显示、碳化硅、汽车电子等领域研究。
何鹏程 华鑫证券电子通信行业研究员
邮箱:hepc@cfsc.com.cn
证书编号：S1050123080008
悉尼大学金融硕士，中南大学软件工程学士，曾任职德邦证券研究所通信组，2023年加入华鑫证券研究所。专注于消费电子、卫星互联网、光通信等领域研究。
张璐 华鑫证券电子通信行业研究员
邮箱:zhanglu2@cfsc.com.cn
证书编号：S1050123120019
早稻田大学国际政治经济学学士，香港大学经济学硕士，2023年加入华鑫证券研究所，研究方向为功率半导体、先进封装。
? 证券分析师承诺 ?
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? 证券投资评级说明 ?
「股票投资评级说明：」
「行业投资评级说明：」
以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。
? 风险揭示 ?
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